对标美国餐饮市场,疫情下的中国餐饮行业面临哪些机缘和挑战?【皇冠手机官方网站】

本文摘要:据国家统计局数据,2019年餐饮收入为4.67万亿元,同比增长9.4%。

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据国家统计局数据,2019年餐饮收入为4.67万亿元,同比增长9.4%。中国饭馆协会曾乐观预估,2020年中国餐饮业的全行业收入有望突破5万亿。而克日恒大研究院公布研究陈诉指出,餐饮零售业春节短短7天的直接销售收入或腰斩5000亿元,这还不包罗后续影响。

据天眼查数据,我国现在共有凌驾1000万家餐饮企业,其中个体工商户占比凌驾95%。据2月12日中国烹饪协会公布的《2020年新冠肺炎疫情对中国餐饮业影响陈诉》显示,相比2019年春节,疫情期间,78%的餐饮企业营收损失达100%以上;9%的企业营收损失到达九成以上;7%的企业营收损失在七成到九成之间;营收损失在七成以下的仅为5%。疫情让抗风险能力相对较弱的餐饮行业陷入前所未有的逆境。

一览餐饮工业链,寻找掘金好时机餐饮终端企业向上游采购农产物、畜产物、农副产物等原质料,为下游消费者提供餐饮服务,以满足其用餐需求,组成餐饮工业链条。剖析中国餐饮价值链:餐饮终端企业在工业价值链中缔造了庞大价值。拆解中国餐企价值模型:食材、人工、租金三大成本压缩餐企利润空间。

我们通太过析中国餐饮工业链,并对标美国成熟市场,寻找餐饮工业掘金时机。①重点关注餐饮终端:尺度化助力餐企连锁扩张,选择优质赛道是关键。

②向中上游延伸:关注餐饮供应链的成熟,资助餐企提升效率、降低成本;③向下游拓展:关注消费场景和模式的创新,品牌化和服务提升有助于获取消费溢价。中国餐饮业激荡四十年,消费需求缔造辽阔市场空间素有俗语“民以食为天”,餐饮是人民最基础的生活消费需求之一。

我们通过蓬勃国家的餐饮市场生长历程,探究中国餐饮市场的生长空间和趋势。美国是世界最大的餐饮市场,餐饮业相对成熟,生长趋势值得中国借鉴。中国餐饮业恒久高速生长,市场空间高达四万亿 中国餐饮行业的真正起步是在革新开放之后,历经四十一年的恒久稳定高速生长,现在国已经成为仅次于美国的世界第二大餐饮市场。

中国餐饮行业的生长历程大致可以划分为三大阶段。1)1978-1992 年,混沌探索期。

革新开放激活中国餐饮市场,外洋连锁品牌纷纷入场。2)1993-2011 年,“黄金”生长期。本土餐企逐渐建立,连锁谋划实现快速扩张。

3)2012 年至今,震荡调整期。政策引导下餐饮进入公共消费时代,存在品牌化、数字化、高效化、康健化的生长趋势。美国餐饮业历经150 多年,市场已相对成熟 美国餐饮行业已履历一个多世纪的生长,行业相对成熟。

美国餐饮行业生长历程大致可以划分为三大阶段。1)20 世纪 20 年月之前,传统餐饮的萌芽生长期。

2)20 世纪 20 年月-20 世纪末,以连锁快餐为代表的现代餐饮兴起。3)21 世纪初至今,休闲快餐为代表的新兴餐饮生长期。庞大的消费需求引发辽阔的中国餐饮市场 (1)餐饮支出是住民重要日常消费,中国人口众多需求旺盛 中国餐饮消费占住民消费比例较高。下游消费者的餐饮需求是促进市场生长的动力。

中国人口基数大,奠基了雄厚的餐饮消费基础。(2)人均可支配收入不停增长,中国餐饮消费提升空间大 经济生长是推动餐饮业生长的源动力,中国餐饮规模增速加速,但人均餐饮消费仍相当于美国20 世纪 80 年月水平。2019 年美国人均消费水平为约 2,657 美元,而中国人均餐饮消费水平约为 3,337 元,仅为美国的 17.99%,仍处于美国 20 世纪 80 年月的水平。

(3)中国餐饮消费主体愈发年轻化,拉动外出就餐需求增长 随着社会细化、生活节奏加速、消费主体年轻化,中国人外出就餐习惯获得造就,外出就餐频次增加。中国餐饮市场空间测算 (1)以近年复合增速估算未来增长速度,测算中国餐饮业2024 年市场规模约 7 万亿元。

假设一:根据2015-2019 年 CAGR 7.66%的增速推算,2024 年中国餐饮市场规模到达67,558.77 亿元。假设二:根据2010-2019 年 CAGR 11.43%的增速推算,2024 年中国餐饮市场规模到达69,929.55 亿元。

假设三:根据2002-2019 年 CAGR 13.93%的增速推算,2024 年中国餐饮市场规模到达71,494.40 亿元。以上三种假设的平均值为69,660.91 亿元。我们据此预计,基于相对稳定的消费增长趋势,2024 年中国餐饮市场规模约为 7 万亿元。

(2)以美国人均餐饮消费水平为锚,测算海内餐饮业恒久空间可达 26 万亿元。聚焦优质餐饮赛道,尺度化助力连锁扩张中国餐饮赛道众多,市场疏散连锁化率低 (1)门店众多菜品富厚,中国餐饮赛道极多 中国餐饮门店数量远超美国,且增速较快。

中美餐饮门店类型结构存在差异,中国以全服务餐厅(正餐)为主,美国则是正餐、快餐、咖啡厅并重。中国餐饮菜品类型富厚,细分赛道极多。

(2)中国餐饮集中度低,连锁化率远低于美国 中国餐饮市场相对疏散,集中度远低于美国。中国餐饮业连锁化率远低于美国,但存在提升趋势。

尺度化驱动连锁扩张,优质赛道助力餐企发展 (1)限制规模扩张的内因是尺度化水平不高 中国引入现代化餐饮理念的时间较晚,连锁化运营履历不足;中国餐饮以正餐为主,中式正餐相较于美式快餐更难尺度化;人员流失率高、内部治理系统低效、服务难以尺度化;餐饮供应链水平仍需要不停提高,以助力餐企实现尺度化;放眼未来,尺度化、连锁化,是餐饮业的大趋势。(2)优选“天花板+尺度化水平”双高的好赛道 差别餐饮业态的连锁化率有差异。优质赛道的筛选尺度为“天花板+尺度化水平”双高。

①天花板高=市场空间大。②尺度化水平高=可复制性强。

(3)暖锅和休闲快餐是具备投资价值的好赛道 暖锅和休闲快餐的尺度化水平相对高、消费者能普遍接受、门店翻台率提升空间大、投资接纳周期短、门店网络能快速拓展,有望泛起大品牌。暖锅:①深受公共喜爱,市场空间辽阔。②尺度化水平较高,有利于规模扩张。③单店营业效率高,扩张盈利有保障。

休闲快餐(Fast Casual Restaurant,FCR):休闲快餐是“正餐的快餐化、快餐的正餐化“,联合正餐与快餐的优点,既比快餐有个性、就餐情况好,又比正餐尺度化水平高,切合当今消费群体、特别是年轻时尚消费者的需求。据弗若斯特沙利文统计及预测,2018 年中国快速休闲餐厅市场规模预计达 372 亿元,同比增加24.83%,2013-2018 年 CAGR 为 24.0%;占整个快餐行业份额仅为 3.2%,代表性餐企有九毛九旗下的太二酸菜鱼、呷哺呷哺等。美国休闲快餐厅的典型代表是 Chipotle、Panera Bread、Panda Express 等品牌,并于 2010 年休闲快餐观点才成为主流。

(4)中美对比,中国餐饮市场头部赛道并不拥挤 中美头部餐企中快餐品牌数量多于正餐;中国头部餐饮品牌数量显著少于美国。中上游从无序迈向有序,供应链成熟提升工业价值中国餐饮业亟需高效供应链助力餐企生长 中国餐饮企业的传统供应链治理模式可分为三类。①中央总控治理模式:指食材在中央厨房中粗加工之后再发到门店。②单店治理模式:各自为政。

③团体旅店 37 模式:70%指定供应商,30%自行采购。中国餐饮供应链较为疏散。中国餐饮业存在中等规模逆境,缺乏成熟餐饮供应链;高水平供应链提高尺度化水平,资助企业走出逆境。

详细来说可以降低餐企“三大成本”:①食材成本,规模化采购有助于提质降费;②房租成本,中央厨房深加工有助于淘汰厨房使用面积;③人工成本,净菜加工有助于降低人耗。中国餐企已逐渐意识到供应链的重要性,连锁企业自建餐饮供应链,第三方供应链服务商飞速生长,中国餐饮供应链正逐渐迈向成熟。美国具备有利于供应链龙头生长的大情况 (1)美国餐饮供应商可分为三大类 据IFDA 数据统计,现在美国餐饮配送行业(Foodservice Distribution Industry)规模达2,800 亿美元,总劳动数量为 35 万人,雇佣司机数量 13.1 万人,完成配送 87 亿件。

供应商可分为三大类型,市场相对集中。(2)Sysco 稳坐美国餐饮供应链头把交椅 Sysco 是美国第一大食品配送公司,盈利能力相对稳定;业务规模主要笼罩北美和欧洲,供应商数量极多且较为疏散。

(3)前中后端的集中化促美国供应链成熟 前端:①农业生产专业化水平高。②食品加工行业较成熟。中端:冷链物流工业的普及。

后端:餐饮业蓬勃、连锁化率高、市场相对集中。供应链集中化生长的大情况对中国而言较为倒霉,造成早期中国餐饮供应链处于杂乱无序的局势。

中国供应链初现雏形,涌现各种市场到场者 (1)中国餐饮供应链处于早期阶段 中国餐饮供应商规模偏小,行业仍处于早期起步阶段。供应链投资深受资本市场追捧。

(2)新型供应链模式可按差别维度划分 根据品类划分:Ⅰ)全品类模式:提供多种品类商品供应服务。典型代表蜀海、美菜、美团快驴等。Ⅱ)垂直品类模式:针对餐饮企业焦点品类开展垂直导向的供应链服务。

典型代表为信良记,专注于中餐尺度化爆品,主要定位于鱼虾贝蟹等水产物领域。根据到场者划分:Ⅰ)餐饮企业:餐企由于自身需求将工业链向上游延伸,首要满足自身需求,模式成熟后可逐渐向其他餐企开放服务。

一般到场者为大型连锁餐饮企业。典型代表是蜀海、功夫鲜食汇、众美联等。Ⅱ)互联网平台:依托平台和商家之间的精密互助关系开展供应链服务业务,亦是平台对商家赋能的体现,主要服务工具是中小型餐饮企业。

典型代表是美团快驴、宋小菜、美菜等。Ⅲ)冷链物流平台:拥有专业物流团队、冷链设备和管控能力,为餐饮企业提供专门的冷链物流服务。典型代表是冷联天下、上海众萃物流等。

Ⅳ)超市:依托自身原有的物流网络和富厚的产物品类,为差别类型客户提供服务。典型代表是永辉彩食鲜、大润发 e 路发等。根据资产轻重划分:Ⅰ)轻资产模式:主要发挥平台作用,提供信息流动、对接及运营服务,收取拉拢费。

典型代表为一亩田、美团小贷等。Ⅱ)重资产模式:提供全方案服务,基本涵盖采购、加工、物流、供应链金融等全链条。典型代表蜀海、有菜、美团快驴等。

根据提供服务内容划分:供应链服务中涉及商流、物流、信息流及资金流的流通。Ⅰ)商流:是指实体物资的流动,可进一步划分为标品(米、粮、油),菜品(肉、蛋、菜),冻品(海鲜、半制品)及调料等食材的流动; Ⅱ)物流:是指物资的物理移动,包罗运输、保管、配送、包装、装卸、流通及物流信息处置惩罚等; Ⅲ)信息流:是指食品的品质、价钱、产地、外观、养殖方式、生产时间周期等信息的收集、处置惩罚及通报历程。Ⅳ)资金流:指供应链到场方在生意业务时的付款和结算行为带来的资金流动。

凭据四大流通服务内容的差别,对中国供应商梳理图谱如下所示。(3)中国餐饮供应商的典型代表梳理 1)蜀海供应链:全品类、餐企延伸、重资产 蜀海属于全品类服务、餐饮企业延伸、重资产谋划的模式。①提供商品品类富厚,涵盖米面粮油、调味干货等多个品类,有专门采购队伍卖力采购食材、并举行严格的质检和品控。

②蜀海供应链由四川海底捞餐饮股份有限公司控股。2018 年蜀海与海底捞关联生意业务金额达 18.60 亿元。③蜀海自建物流中心,在全国有 7 大物流中心,具备超强的日吞吐配送能力,能够支持连锁餐饮企业的异地扩张和跨区域谋划需求,此外,蜀海还支持单独的物流仓储配送服务。

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2) 信良记:垂直品类、餐企延伸、重资产 现在,信良记在北京、上海、西安、深圳、武汉、成都等9 地,均设有冷链大仓,配送规模可笼罩周边及全国。信良记与蜀海供应链主要的区别在于品类的富厚水平,且信良记所服务客户种类众多,包罗餐厅、电商、团餐、超市等。3)美菜网:全品类、互联网平台、重资产 停止2017 年 9 月,美菜网累计已服务过近 100 万家商户,笼罩全国近 50 个都会,互助同伴超 5000 家,日包裹处置惩罚量凌驾 100 万个,配送次数已超 3000 万次。

2018 年 9 月,美菜网估值达 70 亿美元,单日销量突破 1.3 亿元。4)永辉超市彩食鲜:全品类、超市、重资产 现在彩食鲜已在在重庆、福建、北京、福建、四川、安徽、江苏等多地投产建设中央工厂。

彩食鲜谋划品类富厚,拥有凌驾3 万个 SKU,可满足差别类型客户需求,主要服务内容包罗:政府、企事业单元食堂配送,餐饮机构配送,加工型生产原料企业需求,商超渠道配送,企业福利送礼等。下游消费场景创新,O2O 抵家到店模式为餐企赋能中国当地生活O2O 市场高速增长;细分消费场景众多,重点关注抵家到店服务场景;餐饮互联网渗透率越来越高,线上餐饮占据 O2O 市场中主要份额。

餐饮抵家服务主要内容为外卖,中国领先优势显着 随着移动互联网用户的增加、线上外卖平台及APP 应用法式的普及、线下外送行业的生长和年轻人群生活方式及就餐习惯的改变,外卖用餐需求愈发旺盛,外卖服务行业迅速生长。(1)中外洋卖市场规模增速和渗透率双提升 中外洋卖服务市场迅速增长,渗透率不停提升,生长速度远超美国。(2)中美外卖平台模式的差异在于配送治理 外卖商业模式已日渐成熟,中美平台差异在于对配送的治理。1)中外洋卖“新模式”,平台统一配送。

外卖平台不仅发挥信息中介的作用,还会雇佣大量的配送员,为线下商家提供配送服务。2)美外洋卖“旧模式”,平台主要发挥信息中介作用。

以 Grub 为例,公司吸引商家入住平台,主顾通过App 或网站选择餐厅下单,商家自行配送,Grub 通过拉拢商家和主顾,从用户付费中抽取佣金。(3)中国市场两强争霸,美国市场鏖战正酣 中外洋卖市场已相对稳定,而美国仍处于猛烈竞争中。中外洋卖龙头基本笼罩全国,并逐步渗透下沉市场,美外洋卖平台区域划分较为显着。

外卖平台的猛烈竞争,使得用户同时使用多款订餐App,消费者和商家对平台的重合使用度高。(4)中国连锁餐饮企业亦在外卖业务上结构 早期餐饮企业大多自建系统,通过电话或官网开展外卖业务,且以快餐企业为主。

第三方外卖平台崛起,餐企纷纷接入外卖平台。暖锅赛道也可以做外卖业务。

现在暖锅外卖市场的到场者主要有三大类型。①传统暖锅餐企,典型代表为海底捞、呷哺呷哺。②生鲜超市,以盒马鲜生为例,可提供暖锅食材套餐,但不含锅具。

③纯线上暖锅外卖,以淘汰郎、锅 Sir 为例,开创了外卖小暖锅的模式。(5)中国市场需求足、成本低、效率高,优势显着 1)因消费习惯差别,中国消费者对外卖需求越发旺盛 2)中国人工成本低,外卖平台针对配送治理创新商业模式 3)中外洋卖服务效率高、平台内容更富厚 从到店服务向后端纵深,O2O 平台为餐企多维度赋能 O2O 平台与餐饮企业的深度互助,可以为商家提供营销、运营、治理等工具和服务,满足商家获客引流、点餐支付、店面治理、谋划决议、会员营销等谋划需求,到达线上线下的双向融合,优化用户体验、提高谋划效率。(1)提升餐企服务效率,多渠道导流满足营销需求 互联网平台资助餐企提供更高效的服务。平台大数据处置惩罚能力和多入口导流能力,满足餐企营销需求。

(2)纵向深化触及餐企后端,服务于多个谋划环节 平台为商家提供一体化解决方案,由线上和门店治理深入触达餐企内部治理流程。(3)中美餐饮外卖及平台公司梳理及对比 近年来中美主要第三方餐饮外卖平台均获得大额融资或上市。我们选取上市公司美团点评和Grub 的财政谋划数据举行对比。1)美团点评规模更大、增速更快。

2)美团点评盈利能力在不停提升,而Grub 因打造配送网络造成成本攀升,盈利能力反而下降。3)美团点评是中国领先的生活服务电子商务平台,致力于打造“商家+服务+消费者”生态闭环。

投资建议:优选细分赛道,注重工业延伸中国餐饮消费需求缔造辽阔的市场空间,后续发展动力足,未来规模有望连续增长。剖析中国餐饮工业链,对标美国成熟市场,寻找工业掘金时机。通太过析中国餐饮工业的特征和生长趋势,我们认为工业的升级厘革会带来三大时机: ①重点关注餐饮终端:尺度化助力餐企连锁扩张,选择优质赛道是关键,根据“天花板+尺度化水平”双高的尺度,优选暖锅和休闲快餐,且关注优秀企业的内部治理和品牌打造能力。

②向中上游延伸:随着餐饮供应链的逐渐成熟,餐企有望提升效率、降低成本,关注连锁餐企和互联网平台等到场者在供应链建设方面的结构。③向下游拓展:关注消费场景和模式的创新,品牌化和服务提升有助于提升消费溢价。

看好O2O 平台为商家赋能及互联网生态闭环的打造。基于以上工业生长时机,我们建议关注的标的为:海底捞、呷哺呷哺、九毛九、颐海国际、美团点评。海底捞(6862.HK):维持高效谋划,实现高速门店扩张 (1)暖锅是餐饮投资的好赛道。

①深受公共喜爱,市场空间辽阔。②尺度化水平较高,有利于规模扩张。

③单店营业效率高,扩张盈利有保障。(2)暖锅龙头海底捞迈入门店高速扩张时期,且保持高效谋划状态。(3)奇特的治理模式和内部制度是门店优质服务和谋划效率的保障。

(4)关联方餐饮全工业链结构,助力海底捞尺度化水平提升和扩张。风险提示:食品宁静风险、门店快速扩张风险、食材成本上升风险、员工流失风险等。

呷哺呷哺(0520.HK):暖锅+休闲快餐,推出新品牌进军中高端 (1)呷哺呷哺主打时尚小暖锅,是“暖锅+休闲快餐”的融合赛道。(2)公司尺度化水平高,供应链成熟,盈利能力优异。(3)品牌升级提升客单价,推出凑凑进军中高端市场。

风险提示:食品宁静风险、新业务拓展不及预期风险、食材成本上升风险、员工流失风险等。九毛九(3690.HK):中式快时尚餐饮龙头,极具品牌打造能力 (1)九毛九是中式快时尚餐饮龙头,高尺度助力门店扩张。(2)九毛九具备极强的品牌打造能力,激励制度有助于引发团队缔造潜力。风险提示:食品宁静风险、新品牌的打造不及预期、竞争格式加剧风险、食材成本上升风险、员工流失风险等。

颐海国际(1579.HK):复合调味料领军企业,全面推进增长可期 (1)颐海国际是海内复合调味料的领军企业,是海底捞的唯一指定暖锅底料供应商。(2)公司不停增强渠道建设、打造大单品、推进生产基地建设,未来生长可期。

风险提示:食品宁静风险、原质料价钱颠簸风险、生产基地建设不及预期的风险。美团点评(3690.HK):综合生活服务平台,多维度为餐企赋能 (1)综合生活服务平台,打造“商家+服务+消费者”生态闭环。

(2)抵家到店实现消费场景创新,多维度为餐企赋能。(3)拓宽业务界限,流量变现可期。风险提示:行业竞争加剧的风向、新业务推进不及预期。

风险提示食品宁静风险 盲目扩张的风险 自然灾害或疫情的风险 宏观经济下滑的风险 疫情导致餐饮行业损失惨重,但餐饮行业恒久向好的趋势没有改变。首先,打赢疫情防控阻击战是淘汰餐饮行业损失的基础,在此基础上努力实现复工复产是淘汰行业损失、实现恒久向好生长的有效路径。餐饮行业为社会孝敬了凌驾2600万个就业岗位,稳定餐饮行业是稳就业、稳增长、促消费、惠民生。

中央和地方政府不停加大政策的支持力度,将进一步资助餐饮企业渡过难关。相信疫情之后,餐饮企业将越发关注治理效率的提升和模式的转型。品牌优先理念将被更多消费者接受,品牌将引领餐饮新零售快速生长。

天眼查数据显示,2015年美团与点评合并,合并后改为新美大。美团点评所属公司:北京三快科技有限公司,建立于2007年4月10日,当前有11次融资历程。

美团网是一个团购网站,提供超低折扣的生活消费服务,隶属于北京三快科技有限公司。

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